Le trou d’air des bourses américaines
Que se passe t il sur la bourse Américaine ?
Je reviens sur l’épisode qui s’est déroulé il y a une quinzaine sur les bourses d’outre Atlantique, et qui continue à produire ses effets.
Si vous suivez ces affaires là, vous savez que pendant 2 journées, les 2 indices phares des bourses américaines, ont fortement reculé, surtout le Nasdaq 100.
Cet indice qui représente les valeurs technologiques c’est à dire le coeur de la création de valeur dans l’économie actuelle, a perdu en 2 séances: 10%.
Symbole de ce recul, l’action Apple a vu s’évaporer 219 Milliards de sa capitalisation! C’est plus, nous dit l’analyste Thomas Planell de la société de gestion DNCA, que la capitalisation du géant pétrolier Exxon Mobil!
Ce chiffre illustre 3 faits essentiels des bourses américaines actuellement
– La magnitude de ce qui s’est passé sur ces marchés : c’est plus qu’une simple correction.
– L’énormité de ce que sont devenus les géants de la tech (les fameuses « GAFAM » et quelques autres comme NVIDIA)
– A quel point la création de valeur émigre des secteurs traditionnel vers la « big tech »
La surcroissance des cours des sociétés du Nasdaq, reflétée dans l’augmentation sans précèdent de cet indice depuis le creux du mois de Mars (83% de hausse en 6 mois), veut dire que tel un trou noir dans l’univers financier, ce sont surtout elles qui ont capté les milliers de milliards injectés par la banque centrale US (la « Fed ») ces derniers mois.
Les gérants professionnels de portefeuille, pointent que pour les vedettes du Nasaq, l’envolée des cours est soutenue par l’envolée des performances économiques. Mais ce n’est pas le cas de beaucoup d’autres entreprises lesquelles bénéficient sans raison fondamentale de l’aspiration des leaders vers les sommets.
Que dessine cette description? Tout simplement une bulle sur les valeurs technologiques des bourse américaines… Comme en 2000 !
Le carburant qui alimente cette bulle est le même qu’en 2000 : les milliard injectés par la Fed dans les marchés financiers.
Depuis Avril ou Mai, la Fed (banque centrale américaine) rachète tout: obligations, actions, même mauvaises; et cet argent frais va largement sur le Nasdaq.
Mais la quantité de ce carburant frelaté est bien plus grande qu’en 2000 avant que n’explose la bulle.
Le régime financier actuel à base d’injections de monnaie massives des banques centrales est dans la ligne en vigueur depuis 2008.
C’est l’idée que ce système ne peut pas s’effondrer, et qu’il nous préserve d’un retour à 2000, qui nourrit la hausse des marchés financiers depuis plus de 10 ans.
Quand cela devra cesser la bourse américaine et les autres se retrouveront du jour au lendemain comme en 2000 et la bulle explosera.
C’est pour ça que l’idée commode est « qu’ils ne pourront pas arrêter la planche à billets ».
Mais pour les marchés financiers l’histoire manque cruellement d’imagination, elle se répète inlassablement. Après les planches à billets sont toujours revenues les politiques monétaires sévères.
Pour l’heure tous les opérateurs sur la bourse américaine ont les yeux rivés sur l’élection présidentielle US de Novembre. Leur pari et leur espoir réside dans l’idée que Trump est prêt à tout pour soutenir les marchés jusque là. Très bien! Mais après?
La chute brutale d’il y a 2 semaines, que personne n’a su expliquer par des circonstances du moment, doit nous interroger sur la possibilité d’un retournement des marchés financiers à court terme.
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Pierre Maumont
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